Companiile europene se confruntă cu o creștere semnificativă a costurilor de finanțare, resimțind efectele dobânzilor ridicate aplicate guvernelor. Această evoluție face ca împrumuturile să devină mult mai costisitoare, reducând resursele disponibile pentru investiții, dezvoltare sau distribuirea de dividende către acționari. Analistii de la Goldman Sachs avertizează că presiunea financiară este accentuată de contextul macroeconomic actual și de concurența globală pentru capital.
Problema este alimentată de două direcții principale care afectează accesul la fonduri. Pe de o parte, statele europene trebuie să plătească dobânzi tot mai mari pentru a atrage investitorii, un fenomen ilustrat de situația din Franța, unde dobânda la împrumuturile de stat pe zece ani a depășit 5% pe 21 octombrie, prima dată din 2002. Pe de altă parte, marile companii americane de tehnologie solicită masiv capital pentru inteligența artificială. Goldman Sachs estimează că împrumuturile prin obligațiuni ale companiilor tehnologice din SUA vor crește de la 250 de miliarde de dolari în 2026 la 420 de miliarde în 2027.
Impactul asupra companiilor europene este deja vizibil în indicatorii financiari. De la începutul lunii septembrie, costurile de împrumut pentru firmele cu o situație financiară solidă au ajuns la 4,4%, în timp ce pentru cele mai riscante au crescut la 7%. În cazul companiilor din indicele Stoxx Europe 600, cheltuielile cu dobânzile au crescut de la 1,25% la 1,85% din vânzări față de anul 2022. Această creștere a costurilor de finanțare a redus deja profiturile companiilor incluse în acest indice cu peste 5%, conform datelor furnizate de Goldman Sachs.
Vulnerabilitatea nu este uniformă, afectând în mod special anumite categorii de firme. Cele mai expuse sunt companiile care generează puține fonduri din activitatea curentă sau cele care au contractat împrumuturi cu dobânzi variabile. De asemenea, aproximativ un sfert din datoriile companiilor din Stoxx Europe 600 trebuie refinanțate în următorii doi ani, iar un alt sfert este format din împrumuturi cu dobânzi variabile. Astfel, aproape jumătate din datoriile acestor entități ar putea fi afectată rapid de noile condiții de piață, obligându-le să prioritizeze reducerea datoriilor în detrimentul investițiilor în fabrici sau echipamente.
Prognozele privind profitabilitatea indică o încetinire a ritmului de creștere. Goldman Sachs estimează că profiturile companiilor europene vor crește cu mai puțin de 10% în 2027, după un salt de aproximativ 20% în 2026. În Statele Unite, ritmul de creștere al profiturilor ar urma să scadă de la peste 30% la sub 15%. Totuși, experții nu exclud o criză financiară majoră, menționând că scăderea prețurilor materiilor prime și posibila reducerea dobânzilor ar putea ajuta companiile să gestioneze aceste cheltuieli suplimentare.
Pentru investitori, contextul actual generează și noi oportunități prin atracția oferită de obligațiuni. Un specialist de la RBC BlueBay Asset Management a declarat pentru CNBC că randamentele disponibile pentru obligațiunile guvernamentale și corporative cu rating bun devin mai atractive în raport cu acțiunile. Această evoluție sugerează că investitorii ar putea găsi avantaje mai mari în titlurile de stat sau în împrumuturile acordate companiilor decât în piața de capital tradițională, dacă analizează corect raportul dintre riscuri și câștiguri.
