Sistemul băncilor centrale din Statele Unite, FED, a luat decizia de a majora dobânda de referință pentru prima dată de la iunie 2023. Această mișcare reprezintă o lovitură directă pentru Donald Trump, care a susținut în repetate rânduri necesitatea unei scăderi a dobânzilor pentru a stimula economia țării. Deși acesta a încercat să influențeze procesul, nu a reușit să impună pe poziția de guvernator FED o persoană care să îi urmeze directivele politice.
Majorarea dobânzii poate ajuta la combaterea inflației, însă vine cu efecte secundare semnificative pentru economia americană. Aceasta va duce la credite mai scumpe, va pune presiune pe piețele bursiere și va crește costurile de finanțare pentru o datorie publică a Statelor Unite care depășește pragul de 40.000 de miliarde de dolari. Pentru Donald Trump, care a solicitat o dobândă de „1% sau mai puțin”, noul context indică faptul că Kevin Warsh începe să semene tot mai mult cu Jerome Powell.
Decizia FED este influențată de suprapunerea a trei factori economici majori care alimentează presiunea asupra prețurilor. În primul rând, tarifele comerciale au crescut costul importurilor, iar în al doilea rând, conflictul cu Iranul a provocat un șoc energetic ce a blocat procesul de dezinflație. În plus, investițiile masive în inteligență artificială și centre de date generează o cerere tot mai mare de capital, energie și echipamente, într-o economie unde consumul și investițiile rămân robuste.
Proiecțiile oficiale ale FED descriu o economie suficient de puternică pentru a suporta aceste costuri, dar încă prea activă pentru o relaxare monetară. Creșterea PIB este estimată la 2,3% în 2026 și 2,4% în 2027, în timp ce șomajul ar putea ajunge la 4,1% în ambele perioade. Inflația PCE este prognozată la 3,7% pentru anul curent, cu o coborâre estimată la 2,3% în anul 2027, în timp ce inflația de bază ar putea fi de 3,4% în 2026.
Există dezbateri privind viitoarele mișcări ale dobânzii, existând scenariul unei suplimentări cu încă 25 de puncte de bază. Totuși, ING susține ipoteza „one and done”, sugerând că această majorare ar putea fi singura dacă piața muncii slăbește și fluxurile de petrol și gaze din Golful Persic se stabilizează. Datele arată că, între ianuarie 2025 și iulie 2026, economia a adăugat doar aproximativ 31.000 de locuri de muncă lunar, cu o creștere salarială de circa 3%.
Politica monetară a FED este crucială pentru stabilitatea dolarului și a piețelor globale de capital. Deciziile privind ratele dobânzilor influențează direct costul împrumuturilor pentru guverne și companii, afectând direct nivelul datoriei publice americane. Într-un context de volatilitate energetică și comercială, FED menține o poziție de precauție, fără a promite un ciclu lung de creșteri, dar fără a declara o victorie prematură împotriva inflației.
