Strategii de la Bank of America Corp avertizează investitorii că Rezerva Federală a SUA ar putea decide majorarea ratei dobânzii de referință peste pragul de 5%. Această previziune vine într-un moment în care piața pare să subestimeze nivelul final al ciclului de majorări de dobândă început recent. Echipa de experți, care include Mark Cabana și Meghan Swiber, recomandă clienților să se pregătească pentru randamente mai ridicate ale titlurilor de Trezorerie americane cu scadența la doi ani.
În prezent, contractele swap indică doar trei majorări suplimentare de câte 25 de puncte de bază, ceea ce ar duce rata fondurilor federale într-un interval de 4,5%-4,75%. Totuși, Bank of America vede o posibilitate reală ca dobânzile overnight să revină la maximele din perioada 2022-2023, când rata țintă a atins 5,5%. Estimarea lor indică faptul că randamentul titlurilor pe doi ani va urca la 5% în acest an, de la nivelul de aproximativ 4,7% raportat vineri.
Declarațiile președintelui Fed, Kevin Warsh, sugerează că oficiali nu consideră politica monetară actuală drept una restrictivă pentru economie. Warsh a menționat că majorarea de miercuri a eliminat o „doză de acomodare”, subliniind totodată angajamentul băncii centrale pentru stabilitatea prețurilor. Strategii BofA susțin că, dacă politica nu este considerată restrictivă, Fed va continua majorările până când condițiile financiare vor deveni de fapt restrictive, ceea ce ar putea duce la o aplatizare a curbei randamentelor.
Economistul pentru SUA din cadrul BofA, Aditya Bhave, menționează că echipa sa anticipează încă două majorări de dobândă în cursul acestui an, respectiv în lunile octombrie și decembrie. De asemenea, se estimează că randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani va încheia anul la aproximativ 5%. Modelele bazate pe regula Taylor sugerează că rata fondurilor federale ar trebui să se situeze în jurul valorii de 5,3%, deoarece modelele simple indică un nivel de peste 5%.
În acest context, curba randamentelor din SUA a început să se aplatizeze, înregistrându-se o creștere mai rapidă a randamentelor obligațiunilor cu scadențe scurte față de cele pe termen lung. Această evoluție apare pe măsură ce traderii își ajustează pariurile privind noile creșteri ale dobânzii impuse de Fed. Strategii de la BofA observă că oficialii văd riscuri de creștere a inflației mult mai mari decât riscurile legate de creșterea șomajului, ceea ce influențează deciziile de politică monetară.
Evoluția politicii monetare ale SUA este strâns legată de indicatorul Taylor, o formulă utilizată pentru a estima nivelul adecvat al dobânzii în funcție de inflație și producția economică. Această metodă ajută la determinarea pragului la care politica de la Fed devine efectiv restrictivă pentru economie. În acest moment, piața monitorizează cu atenție dacă deciziile băncii centrale vor reuși să stabilizeze prețurile fără a destabiliza creșterea economică generală.
