Banca Centrală Europeană a avertizat că creșterile semnificative ale prețurilor gazelor naturale ar putea fi transmise inflației din zona euro într-un ritm mai accelerat față de perioadele trecute. Într-un buletin economic recent, instituția a subliniat că, deși impactul asupra prețurilor energiei electrice ar urma să fie mai redus, volatilitatea gazelor rămâne o preocupare majoră. Această evoluție apare în contextul în care prețurile angro la gazele naturale au crescut cu peste 140% față de nivelul de anul trecut.
Această explozie a costurilor este determinată de războiul din Iran, care a limitat oferta globală de gaze lichefiate, și de gradul redus de umplere al depozitelor europene. Din cauza acestor constrângeri, prețurile au ajuns la cele mai înalte niveluri din ultimii patru ani. Țările europene care utilizează gazele pentru încălzire au întârziat umplerea rezervoarelor în timpul verii, sperând într-o încheiere a conflictului din Iran, însă situația actuală forțează acum o acumulare rapidă de stocuri.
Liberalizarea piețelor de gaze din Europa, survenită după războiul din 2022, a facilitat mecanisme mai flexibile de stabilire a prețurilor și contracte pe termen fix mai scurte. Conform analizelor BCE, aceste modificări structurale fac ca prețurile plătite de consumatori să reacționeze mult mai prompt la schimbările de pe piața angro. Un sondaj realizat de băncile centrale indică faptul că, în peste jumătate din țările zonei euro, variațiile prețurilor la gaze se reflectă în inflație într-un interval de doar una până la trei luni.
În ceea ce privește distribuția acestui impact, aproximativ o zecime dintre țări înregistrează un transfer între patru și șase luni, în timp ce pentru o treime, procesul durează între șapte și douăsprezece luni. Este remarcabil faptul că ponderea țărilor cu un transfer lent, de peste 13 luni, a scăzut drastic de la 40% la aproximativ 5%. Această accelerare este critică, deoarece inflația în zona euro a depășit pragul de 3%, depășind ținta de 2% stabilită de BCE.
Totodată, BCE a observat că prețurile la electricitate sunt mai puțin sensibile la fluctuațiile gazelor decât în trecut, datorită creșterii producției de energie din surse regenerabile. Această tranziție energetică a redus ponderea gazelor în structura costurilor de producție a electricității. Astfel, deși variațiile prețurilor la gaze se vor reflecta rapid în Indicele armonizat al prețurilor de consum (HICP) aferent gazelor, intensitatea acestui impact asupra inflației HICP aferente energiei electrice va fi mai scăzută.
Evoluția prețurilor la energie este strâns legată de stabilitatea aprovizionării și de contextul geopolitic global. În prezent, presiunile inflaționiste sunt alimentate de necesitatea de a stoca gaze pentru a compensa depozitele sub media istorică. Această dinamică ar putea obliga gardienii euro să majoreze dobânzile, în ciuda deciziilor recente, pentru a contracara estimările economiștilor care prognozizează o inflație de 4% până la sfârșitul anului.
